Martin Černý Typická struktura financování
Většina akvizic je financována kombinací zdrojů:
| Zdroj | Typický podíl | Náklady |
|---|---|---|
| Vlastní kapitál (equity) | 20–40 % | Highest (opportunity cost) |
| Senior debt (banka) | 40–60 % | 5–8 % p.a. |
| Mezzanine / subordinated debt | 10–20 % | 10–15 % p.a. |
| Vendor loan (odložená platba) | 10–30 % | 5–10 % p.a. |
1. Bankovní úvěr (Acquisition Finance)
Co banky požadují
- Business plan — minimálně na 5 let
- Cash flow model — důkaz schopnosti splácet
- Due diligence report — od renomované poradenské firmy
- Equity podíl — minimálně 20–30 % vlastních zdrojů
- Zajištění — aktiva cílové firmy, osobní ručení, nemovitosti
Typické parametry
- Úroková sazba: PRIBOR/EURIBOR + 2–5 % marže
- Splatnost: 5–7 let
- Leverage: max 3–4× EBITDA
- Debt Service Coverage Ratio: min 1,2–1,5×
2. Private Equity fondy
PE fond poskytne equity výměnou za podíl ve firmě:
- Majoritní PE — fond koupí 51–100 % a hledá management partnera
- Minoritní PE — fond vstoupí jako minoritní investor (20–49 %)
- Co-invest — PE fond investuje společně s kupujícím
Výhody PE partnera
- Velký kapitál — mohou koupit větší firmu
- Zkušenosti s M&A a řízením firem
- Síť kontaktů (add-on akvizice, management)
- Profesionalizace a governance
Nevýhody
- Sdílení kontroly a rozhodování
- Exit horizont (typicky 3–7 let)
- Výnosová očekávání (IRR 20 %+)
3. Mezzanine financování
Podřízený dluh — dražší než banka, levnější než equity:
- Typicky 10–15 % p.a. (cash interest + PIK)
- Podřízeno bankovnímu úvěru
- Často s warranty nebo equity kickerem
- Vhodné pro překlenutí gappu mezi senior debt a equity
4. Vendor Loan (odložená platba)
Prodávající poskytne část kupní ceny jako úvěr:
- Typicky 10–30 % kupní ceny
- Splatnost 2–5 let
- Úrok 5–10 % p.a.
- Často kombinováno s earn-outem
5. Alternativní zdroje
- Search fund — investoři financují hledání a koupi firmy
- SBA-type loans — v ČR ČMZRB garantované úvěry
- Seller financing — prodávající zůstává jako investor
- Family office — co-invest s family office
- Crowdfunding — pro menší akvizice
Jak vybrat správnou strukturu
- Definujte svůj equity příspěvek
- Zjistěte dluhovou kapacitu targetu (max leverage)
- Oslovte 3–5 bank pro indikativní nabídky
- Zvažte PE/mezzanine pro vyšší transakce
- Diskutujte vendor loan s prodávajícím
✅ Na Exituj.cz: Zaregistrujte se jako kupující a prohlédněte si firmy k prodeji. Finanční strukturování akvizice doporučujeme konzultovat s M&A poradcem nebo specializovaným bankéřem.
„Nejlepší akvizice se financují samy — cash flow cílové firmy pokryje splátky dluhu a vy si koupíte firmu za peníze, které firma generuje."